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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

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正文目录

TOC\o1-3\h\z\u核心观点 4

与市场观点不同之处 4

二次设备领军企业，行稳致远技术相承 5

主网二次基本盘稳固，份额呈现提升趋势 6

配网投资有望提速，智能化带动二次设备需求提升 7

海风与大基地领域稳居前列，传统能源保持稳增 8

源网荷储有望打开用户侧空间，全栈能力优势显著 10

电力电子技术领先，新品类新策略顺利出海 13

现金流与股息率优异，ROE持续高升 14

盈利预测与估值 16