请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

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目录

持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度 6

早年拥抱合资，近年体系改革聚焦自主乘用车 6

自主乘用车崛起，平滑商用车周期 8

合资品牌经历动荡，自主品牌柳暗花明 10

早期依靠合资实现可观收入利润 10

加速布局自主乘用车，岚图为首快速贡献盈利 15

高端化路线盈利性值得重视 20

商用车布局全面，有望进入温和复苏阶段 22

重卡、轻卡、轻客均有布局，产品众多 22

以旧换新驱动下，商用车开启温和复苏 27

盈利预测及估值 31

盈利预测 31

4.