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证券研究报告

证券研究报告

内容目录

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欧洲复兴对供需基本面有何影响？ 4

供给端：中长期均偏松，俄乌缓和潜在增量较小 4

需求端：欧洲复兴带来一定增量，长期警惕能源转型加速 7

还有哪些因素可能会超预期？ 10

油价年内怎么走？ 15

图表目录

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图1.全球原油供需结构 4

图2.2025年5月各国剩余产能（百万桶/天） 5

图3.部分中东原油生产国财政盈亏点（美元/桶） 5

图4.全球重点原油项目开采成本分国别情况 5

图5.全球原油储量开采成本分布 5

图6.美国页岩油企业资本开支 6

图7.美国油气田产能利用率（%）