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文档摘要

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探寻中国股票市场“聪明钱效应”：理论、实践与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

近年来，中国股票市场发展迅猛，已成为全球资本市场的重要组成部分。截至2025年，中国A股市场上市公司数量超过5000家，总市值位居世界前列。市场的不断扩容，使得投资者数量大幅增加，结构也日益多元化，涵盖了个人投资者、机构投资者以及外资等不同类型的参与者。

在这样庞大而复杂的市场环境下，“聪明钱效应”逐渐成为学术界和投资者关注的焦点。“聪明钱”通常指那些具备专业知识、丰富经验以及更准确信息的投资者所掌握的资金。这些投资者在做出投资决策前往往会进行更加充分的调研，甚至掌握一定的内幕消息，其投资决策