西部证券

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索引

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内容目录

投资要点 4

关键假设 4

区别于市场的观点 5

股价上涨催化剂 5

估值与目标价 5

方大特钢核心指标概览 6

一、公司简介：历史悠久、系出名门，方大集团入主承诺解决同业竞争问题 7

业务分析：螺纹钢+优线收入占比超50%，盈利能力处于近年来底部 8

公司治理：经营净现金流和分红稳定，大股东承诺解决同业竞争问题 10

二、行业β：从行政化到市场化，高端、绿色、智能、兼并实现供给侧改革 11

复盘2016-2018年钢铁行业供给侧去产能的历程——行政化手段为主 11

需求端彰显压力、静待地方化债