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源引金融活水

润泽中华大地

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煤炭成本刚性上涨，煤价已跌破完全成本 7

以煤炭下水成本对比煤价更为直观 7

晋陕蒙动力煤秦皇岛港下水完全成本达630元/吨 12

成本上升具有刚性，主因人工成本、其他成本、资源税 16

煤价跌破完全成本，行业或已至底部 19

高成本产能或已开始收缩，出清需要时间但行则将至 20

低煤价抑制供给，供需再平衡拐点已至 22

行业经营情况显著恶化 22

进口煤供给连续3个月减量 23

国内供给迎来拐点信号 25