我国上市公司股权激励计划的市场效应：基于多维度的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与动机

在现代企业制度中，所有权与经营权的分离是一个显著特征。这种分离虽然为企业的专业化管理和规模扩张提供了可能，但也引发了委托代理问题。企业所有者期望实现企业价值最大化，而管理者则更倾向于追求自身利益，如更高的薪酬、更多的闲暇时间以及在职消费等，这使得两者的目标函数存在差异。加之信息不对称，管理者往往掌握着比所有者更多的企业内部信息，这为其追求自身利益提供了便利，也导致所有者难以全面监督管理者的行为，委托代理成本随之产生。

为解决委托代理问题，股权激励应运而生。股权激励通过给予企业管理层和员工一定数量的公司股