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摘要

随着近年来金融期货期权项目在国内金融市场建设中的逐渐完善，波动率

研究成为期权研究中的热点话题。相比欧式期权，我国大宗商品市场多采用可

以提前行权的美式期权交易，对该类期权的波动率研究有待深入。

为填补该市场上研究的空白，尤其是研究隐含波动率和已实现波动率在该

领域中的相关关系，本文以中国大连交易所的豆粕期权为例，利用异质自回归

模型，结合相关时间序列方法对已实现波动率进行分析拟合，并根据方差风险

溢价理论，将修正的隐含波动率纳入模型，避免共线性的同时充分利用了隐含

波动率信息。在