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文件名称：国金证券-宏观经济点评：弱美元的共识，会有反转么？.pdf
文件大小：1.23 MB
总页数：11 页
更新时间：2025-07-17
总字数：约1.68万字
文档摘要
2025年上半年，美元指数创下1973年以来的最差表现。一季度，“美国-非美”利差因素解释了美元波动的91%，但
二季度该因素解释力降至33%，“去美元化”成为市场主流逻辑，引发外资逃离美元资产的担忧。市场对弱美元的共识
已达到近20年峰值，但这一致预期下，美元是否暗藏反转机会成为核心焦点。
表面上，“去美元化”逻辑源于特朗普关税政策和美联储独立性干扰，促使非美资金抛售美元资产。但数据揭示，外资
可能更多采用外汇衍生品对冲风