证券研究报告

2025年7月15日

行业：机器人增持（维持）

关注机器人国内外本体供应链和应用端机会

——人形机器人行业中期投资策略

主要观点

1）海外链

特斯拉机器人带动行业变革，人形机器人迈向量产新时代

我们认为，Figure创始人数次成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻

2）国产链

车企“赶潮”人形机器人软硬件端兼具优势

华为、腾讯、百度“人形机器人+科技大厂”合作涌现

3）关注机器人应用端

养老机器人行业往人性化、专业化、轻量化、智能化、普及化方向发展

外骨骼机器人的落地场景，从工业逐步拓展至养老

仿生机器人在新文旅消费应用场景落地节奏较快

风险提示：人形