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证券研究报告|宏观专题

2025年07月11日

宏观专题当“反内卷”遇上“弱投机”

宏观专题

——新制造稳增长系列（二）

投资要点：

l什么是“内卷式”竞争？“内卷式”竞争指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。从主体上分主要涉及企业和地方政府两类主体，企业层面主要有1）恶意低价竞争；2）同质化竞争；3）宣传营销“逐底竞争”；地方政府层面则是2）竞争性招商政策；2）盲目投资导致过剩；3）属地保护主义。

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