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1．1-5月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产+以旧换新 5

25年1-5月空调内销增长、外销高增，地产+以旧换新政策催化白

电、大厨电需求 5

铜价高位震荡，铝钢等价格仍处低位 7

白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 8

白电均价同比提升 8

重点公司表现 8

厨电：地产+以旧换新政策持续刺激，传统/新兴厨电景气度均有所恢复 11

大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，集成灶仍有压力 11

重点公司表现 11

小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益13

厨房小家电：外销转移海外产能，内销纳入国补新品类 13