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前言：交运多板块风格各异，业绩及估值均有不同确定性 9

快递确定性有分化：直营快递看业绩，电商快递看估值 9

直营快递：顺丰控股件量持续超预期，看好全年业绩稳健增长 9

顺丰控股件量增长提速，利润率稳步提升 9

“双拐点”后业务稳步发展，公司价值仍被低估 10

电商快递：价格博弈加剧或带来业绩扰动，估值低位关注行业格局变化 13

件量端：行业及龙头件量延续相对高增长 13

价格及盈利端：价格博弈程度加剧，或带来上市公司业绩波动 14

行业新变革：无人物流车应用提速，关注快递物流企业末端降本进展 15

投资建议：持续看好顺丰控股，关注电商快递格局变化机遇 16