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航空盈利框架 6

需求：国内出行量保持稳增，国际线基本恢复到19年水平 7

国内需求：国内旅游出行稳增，旅客价格敏感度提升 7

国际需求：客运量基本恢复到2019年水平，北美地区仍待恢复 10

政策催化下，出行需求景气度持续 11

供给：供应链紊乱延迟飞机交付，运力供给收缩确定性渐强 14

运力引进增速放缓，飞机租赁价格走高 14

旺季客座率及利用率提升水平预计有限 16

飞机检修停飞数同比增加，加剧运力紧张问题 17

供需：客座率回归高位，票价有望旺季回升 19

航司或有望受益票价回升、油价下行，实现业绩高弹性 22

收入端：