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内容目录

今年以来的股债格局演绎 4

历史上的股债“跷跷板” 7

2.1.2016.10-2018.01：经济回升+货币收紧，股牛债熊 7

2.2.2020.04-2020.12：经济修复+货币中性，股牛债熊 9

2.3.2022.11-2023.02：政策加码+预期转变，股强债弱 10

2.4.2024.09-2024.10：政策暖风+机构止盈，股强债弱 12

债市展望：看股做债？ 14

风险提示 16

图表目录

图1：年初至3月中旬债市走势变化（点，） 4

图2：2025/1/