证券研究报告

证券研究报告

需求多点开花，供端技术迭代引领长期价值增长 4

储能指数：行业供需主导，当前仍处底部区间 4

需求端：全球能源转型加速，储能需求具备延续性 5

驱动因素：消纳、盈利及用电可靠性 5

全球储能需求：从中美欧等传统市场不断向新兴市场辐射 10

供给端：新技术迭代，带来内卷式竞争下的长期价值增量 13

储能产业链：关注优势环节龙头表现 15

对比产业链各环节，电芯、PCS环节跑出 15

优势环节：看点仍在龙头，技术优、盈利强 16

电芯：龙头企业掌握核心话语权，国内二线电池厂商赶超日韩 16

PCS：把握需求结构性变化下的差异化布局机会 17

投资建议 19

风险提示