目录

一、风格轮动现象 3

、成长价值风格轮动定义 3

、成长价值风格轮动回顾 3

二、基于股利贴现模型拆解风格轮动影响因素 4

、市场风格变化会受到资金成本变化的影响，具体的影响方向和风格相对股息率有关 4

、市场风格变化受到风险溢价相对值变化的影响 5

、市场风格变化受到两风格盈利差变化的影响 5

三、成长价值风格轮动指标 6

、流动性 7

、相对风险溢价 10

、相对盈利差 11

四、成长价值风格轮动综合模型 15

五、总结 19

六、风险提示 20

图表目录

图表1:2010-2025年成长价值轮动回顾 3

图表2:美债收