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文档摘要

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胜遇研究

青岛基本面再审视

青岛深度

引言：

青岛作为山东经济体量最大的城市，过去几年备受债券市场关注，背后原因主要在于李沧等区域，也引发了诸多担心。在化债政策的保驾护航下，城投债券依然保持金身不坏，且预计短期内也不会被打破。而从长远来看，区域债务保障的核心仍在于自身。这也是我们时隔一年后再次审视青岛基本面的原因。

近年来凭借优越的地理位置和丰富的资源，青岛市经济发展取得了诸多成果，工业企业盈利能力有所恢复，但同时青岛作为老工业化城市，叠加外部经济低迷，产业转型之际也面临诸多挑战，财政稳定性有所弱化，产业创税能力仍处于下行趋势中，债务负担依然是最大困扰，李沧、即墨再次曝出非标负面。时隔一