董事会对CEO激励：解锁企业集团内部资本市场配置效率的密码

一、引言

1.1研究背景

在全球经济一体化的浪潮下，企业集团作为一种重要的组织形式，在各国经济中扮演着举足轻重的角色。随着市场竞争的日益激烈，企业集团不断寻求规模扩张与多元化发展，通过设立或并购子公司，形成了复杂的内部组织结构。内部资本市场作为企业集团内部资本流动和配置的平台，其运作效率对企业集团的生存与发展至关重要。

内部资本市场理论自提出以来，受到了学术界和实务界的广泛关注。根据Williamson（1975）的观点，企业集团内部资本市场是指集团内部不同子公司之间进行资本流动和资金配置的市场机制。相较于外部资本市场，内部资本市