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文档摘要

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观点：

一、目前复合肥价格泡沫大，经销商接货风险大。二、2025年11-12月底：

硫基45%复合肥出厂价将跌至2300

氯基45%复合肥出厂价将跌至2100

分析，直接影响复合肥价格的三大因素：直接生产本钱；供求关系；宏观经济。以下逐一分析：

复合肥主要原材料价格分析：一、硫磺：

1、目前硫磺价格到岸价240美金，是十年来硫磺价格的其次高位。硫磺价格下跌空间极大。

2、硫磺主要是石油冶炼的副产品，本钱可以无视。价格暴涨暴落，09年受经济危机影响，最低到岸价50美金。

3、硫磺主要用于制造硫酸，硫酸是重要的化工原料。全球经济下滑，硫磺需求持续低迷，国内硫磺价格纷纷下调