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证券研究报告|2025年07月22日

运动品牌行业专题

运动品牌行业专题优于大市

如何看待产品周期——以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例

核心观点

行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达斯N型反