公司研究|首次报告

分众传媒002027.SZ

品牌广告长逻辑向好，把握产业变化成长买入（首次）

股价（2022年02月24日）7.72元

机遇目标价格9.05元

52周最高价/最低价11.17/6.7元

——分众传媒首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）1,444,220/1,444,220

A股市值（百万元）111,494

核心观点国家/地区中国

行业传媒

?宏观经济、零售渠道构建、用户时长分配是影响梯媒需求的核心要素。我们认为后报告发布日期2022年02月25日

两个因素对品牌广告主的预算抢占已经趋缓，梯媒作为品牌广告的细分市场有望受

益于这一长期趋势。从渠道来看，在零售渠道快速构建的时期，品牌广告需求被抑

1周1月3月12月

制。而21年以来线上线下零售渠道增长趋缓，品牌广告需求有望持续释放。从用户

绝对表现-3.86-5.976.93-26.12

时长分配来看，互联网围绕用户娱乐时长竞争，梯媒隶属商务和生活圈广告，时长

相对表现3.771.1514.16-3.18

稳定，依然是品牌广告重要阵地之一。分众的品牌性和时长独立性的特征，有望受

沪深300-7.63-7.12-7.23-22.94

益于品牌广告负面冲击减缓和宏观经济的向上弹性。

?长周期看宏观因素，分众1-2年预判更依赖中观产业变化。结合产业发展阶