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目录

一、宏观月报：关税效应进入“数据验证期” 6

（一）6月海外市场的主线？美国“金发女郎”交易再起，伊以、关税风波阶段性扰动 6

（二）6月国内市场的焦点？消费政策效果正持续释放，外部扰动也趋于缓和 9

（三）7月宏观聚焦的关键？海外关注通胀的潜在风险，国内关注“反内卷”的政策引导 12

二、大类资产海外事件数据：关税豁免到期，发达市场多数下跌 16

（一）大类资产：发达市场多数下跌，美债利率快速回升 16

（二）关税豁免到期，美国提高关税税率 21

（三）10年