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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u2025H1：“不确定性”扩散下的定价 6

事件回顾：地缘博弈交织，AI催化助中国资产重估 6

资产表现：黄金强美元弱，权益资产新兴强于发达 7

港股复盘：盈利是基础，港股今年涨幅多由盈利贡献 9

2. 2025H2：把握“不确定性”的边界 10

关税谈判：特朗普或再“TACO”，但谈判趋于可见 10

美国财政：“大美丽法案”通过但经济影响有分歧 17

衰退隐忧：悲观情形讨论，交易美国经济“软着陆” 20

投资机会：多维因素共振，港股投资大年 26