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一、行业景气度分析：海外库存良性，期待下半年品牌推新 4

1、需求端：美国库存良性，东南亚纺织服装出口高增长态势延续 4

2、行业趋势：7月品牌新品逐步落地，关注市场反馈 4

二、产业链跟踪：NIKE未来有望逐季改善，制造龙头收入边际改善 6

1、品牌端：NIKE老库清理经销商拓展向好，未来销售有望逐季改善 6

2、制造端：6月制造龙头收入增速边际改善 7

服装：龙头公司收入增速改善 7

服装：运动户外鞋履龙头收入增速边际改善 7

三、投资建议 8

四、风险提示 8

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