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正文目录

投资要点 6

始于C3，发力C2，成长于高端聚烯烃 7

气头路线成本优势明显，美国乙烷出口受限下公司有望长期受益 11

资源品属性下国内气头扩产受限，公司具备长期竞争优势 11

海外低成本乙烯冲击有限，全球贸易流向或将重塑 16

PDH红利已过，供需博弈下景气仍待复苏 18

进口替代空间广阔，高端聚烯烃引领成长 21

α-烯烃：高端聚烯烃关键原料，高碳品种亟待突破 21

POE：高度依赖进口，光伏需求引领下替代空间广阔 22

高端聚乙烯：中国产能投放在即，行业自给率有望提升 24

乙烯-丙烯酸酯类共聚物：国内空白，未来可期 25