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西部证券

西部证券

引言

今年配置黄金/银行/资源等的“躺平资本”能赚钱，交易AI/机器人/新消费等的“先信资本”也能赚钱。安全资产和成长风格并不天然冲突。在流动性偏紧的时候，我们建议更多配置安全资产，而在流动性宽松时，我们可以更多交易成长风格。三季度美债超发将导致美元流动性冲击，银行搭台之后，不妨让安全资产继续唱戏。

一、银行行情为何能持续一年半？

过去一年半银行大涨接近60%，去年924以来银行贡献了上证指数24%的涨幅。我们1.19年度策略《大安全当立》以来持续推荐银行的逻辑是：（1）20年8月地产融资“三道红线”政策，导致地产行业步入长下行周期，房价持续下跌导致银行资