基于三因素模型的开放式与封闭式基金绩效比较：理论、实证与策略启示

一、引言

1.1研究背景与动机

随着金融市场的蓬勃发展，基金作为一种重要的投资工具，在投资者的资产配置中占据着日益重要的地位。中国基金市场历经多年的发展与完善，已构建起包含开放式基金、封闭式基金、ETF等多个品种的产品体系，其中开放式基金和封闭式基金是最为常见的两种类型，在投资运作、交易方式和风险收益特征等方面存在显著差异。开放式基金份额可随时赎回或申购，投资者能够依据自身资金需求和市场状况自由选择买入或卖出基金份额，投资策略相对灵活，基金规模也会根据投资者需求进行调整；而封闭式基金份额不可随时赎回或申购，只能在二级市场上