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摘要

随着金融市场的不断发展，资产定价模型成为了投资领域中的重要理论框

架之一。资产定价模型可以帮助投资者理解资产定价的本质，并在投资组合的

构建和管理中提供指导。在资产定价模型中，换手率是衡量投资组合交易频率

的重要指标。本研究旨在探究投资组合的换手率与资产定价的关系，以及如何

利用换手率策略来提高投资组合的收益。

首先，从资产定价模型的理论框架进行深入研究，如投资组合理论、资本

资产定价模型CAPM、三因子模型以及五因子模型等。研究中发现两个现象，

其一：换手率对资产定价有重大的影响，但