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文档摘要

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招商港口

布局新兴市场，量价有望上行

投资并购驱动增长

2018-2024年，招商港口的营业收入、归母净利润及扣非净利润高增长，

CAGR达9%、27%及41%，主要是投资并购驱动。2010年前，招商港

口重点建设国内港口网络，区位优势及政策红利驱动归母净利润增长；

2010-2018年聚焦全球化扩张，净资产增长；2018年后进一步完善全球港

口网络，归母净利润增长、ROE上升。我们认为招商港口未来在国内有望

推进区域港口整合，并关注核心枢纽港的投资机会；在海外有望增加新兴

市场控股码头，推进“一带一路”布局，并作为战略投资者参与关联项目。

深