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文件名称：银行业深度研究：国债买卖何时重启？.pdf
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总页数：14 页
更新时间：2025-08-05
总字数：约1.9万字
文档摘要
?国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，于2024年8月正式推出，但从2025年1月起阶段性暂停。
?国债买卖的推出：长期来看原因有二，一是丰富货币政策工具箱，推动基础货币投放从依赖降准和广义再贷款工具转
向国债买卖；二是中央加杠杆趋势下，国债扩容需要央行配合以缓解流动性压力和稳定发行成本。短期来看，2024
年上半年收益率曲线平坦化现象较为严重，其推出一定程度上隐含引导收益率曲线陡峭化的目的。
?国债买卖主要采取“买入+借券卖出”的操作方式。这一操作方式使得国债净买入单月操作规模和对政府债权单月增
量无法完全对应，二者口径差为卖出借入国债规模