运动品牌行业

如何看待产品周期——以耐克、阿迪达斯、亚瑟士为例

行业趋势：疫情后品牌分化的基本面趋势带来截然不同的行情走势。运动户

外行业2024年规模约4000亿美元，同比增长3.8%，行业稳健增长背后品牌

表现显著分化，股价走势差距更为悬殊。观察代表性的国际品牌耐克、阿迪

达斯和亚瑟士股价，以2019年初价格为基准，耐克走势呈倒V型，前半程

翻倍上涨而后半程全部回吐；阿迪达斯N型反转，前期大涨近80%而后大幅

下跌至-45%水位，再反转至累计上涨20%；亚瑟士持续新高，累计大涨近11

倍。剖析三家公司股价成因，估值仅阶段性推波助澜，业绩则是底层驱动