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摘要

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前人发现未来收益、历史收益与交易量之间存在相关性。这与市场中广泛

流传的“高位放量卖出，低位放量买入。”交易口诀有些类似。那么这句交易口诀

究竟成立吗?又是因为什么成立?学者们目前的研究并未对股票进行高低位划

分，进而研究交易量对未来收益的影响。本文发现，高位放量卖出成立，低位

放量买入并不成立，而这是由于异质信念与卖空限制双重因素影响所致。

利用双重分类法，本文发现高位放量的股票应该卖出，低位放量的股票无

须买入