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证券研究报告

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地方债机构行为及策略展望 3

二季度地方债机构行为有何变化 3

后续策略展望 8

风险提示 11

插图目录 12

证券研究报告资料来源：

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地方债机构行为及策略展望

二季度地方债机构行为有何变化

二季度外部压力加大、基本面偏弱、央行对流动性呵护有加的同时宽货币政策落地，综合影响下债市表现偏强，但并未下破前低。主要期限地方债的表现基本强于相同期限国债，前期地方债与国债较阔的利差也在二季度得到压缩，尤其是7Y和10Y的压缩幅度高达12bp。

2025年二季度市场机构积极参与地方债投资，主要观察代表配置力量的保险和代表交易力