投资案件

结论和投资分析意见

我们认为，目前中国即时零售行业已进入效率与体验并重的新阶段，随着行业竞争转向商品质价比、履约体验与留存转化率的综合比拼，未来具备强供应链整合能力、精准用户运营及高效即时配送体系的平台有望领跑行业。1）即时零售中期有望开辟3.8万亿市场空间，大平台资本投入有效培育市场，未来有望容纳多个玩家，平台补贴助推行业形成良性反内卷竞争。2）电商平台通过切入外卖等高频消费场景提升日活，进而拉动低频消费品类交叉销售，为电商主业开辟流量空间。3）平台短期通过补贴获取单量、培育用户，中长期留存依赖供应链护城河、商家质量与丰富度、履约配送效率等，品类有望从餐饮