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TOC\o1-2\h\z\u一、普洛药业：厚积薄发，已处于国内CDMO领军梯队 6

二、CDMO业务：厚积薄发，国内业务有望进入爆发阶段 8

（一）国内业务：即将步入爆发期 9

（二）海外业务：有望持续贡献增量 16

三、制剂业务：多产品、多渠道，2026年进入成长快车道 19

（一）一体化战略下成本优势明显，制剂获批有望进一步加速 19

（二）三大药品技术平台助力研发升级 22

四、原料药业务：先进制造优势显著，稳中向好 25

（一）抗生素类：价格或将探底，海外市场加速拓展 25

（二）慢病类：