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筑底回升重启景气周期 6

上半年板块行情回顾 6

景气周期打开 8

全球进入动荡变革期，中国军工迎来新增长 12

全球局势持续动荡 12

全球军费开支加速增长，军贸市场进入上行周期 16

卫星互联网建设进入常态化部署阶段 23

高密度发射成常态，火箭更新换代加快 23

太原卫星发射场禀赋与范登堡太空基地相似甚至更优 26

推荐箭弹武器产业链、新型航空装备产业链以及无人装备产业链 31

箭弹武器产业链 31

北方导航 31

航天电器 31

新型航空装备产业链 32

中航沈飞 32

中航高科 32

无人装备产业链 33