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一、套利交易回报率：人民币兑SDR如期升值，中美利差趋稳 6

二、SDR主要经济体跟踪 10

（一）中国：上半年增长顺利收官，6月失业率环比持平 11

（二）美国：6月CPI环比涨幅扩大，PPI低于市场预期 14

（三）欧洲：6月英国通胀回升 19

（四）日本：6月日本通胀降温，生产者价格指数环比回落 21

三、风险提示 22

图表索引

图1：离岸人民币涨幅 7

图2：中美利差（中国-美国） 7

图3：测算过去一年美债实际收益率 8

图4：FedWatch（2025/7/11） 8

图5：FedWatch（2025/7/18）