中国上市公司股权分置改革：理论溯源、实践历程与实证检验

一、引言

1.1研究背景与意义

股权分置是中国资本市场在特定历史时期形成的特殊制度安排，即在同一上市公司中，存在着流通股与非流通股两种不同性质的股份。这种制度安排在资本市场发展初期，对于推动国有企业改制上市、筹集资金等方面发挥了一定作用。然而，随着市场经济的发展和资本市场的逐步成熟，股权分置的弊端日益凸显。

股权分置导致了同股不同权、同股不同利和同股不同价的不合理现象。非流通股股东往往凭借其控股地位，在公司决策中占据主导，而流通股股东的权益则难以得到有效保障。这种利益的不一致性，使得公司治理缺乏共同的利益基础，容易引发大股东侵害中小股东