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文档摘要

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投资要点;风险提示;目录;引言：反内卷引爆期货，大宗异动是A股牛市的前奏？;交易逻辑：从类通缩到再通胀，从哑铃两端到中间;;1.1、反内卷背景：内生性低通胀，类比1997-2002年和2012-2016年;;;;1.3.2、存异：地产难有刺激：地产战略地位转变，棚改2.0恐难再现;;1.3.3.2、存异：内卷企业多元：国企占比略有下降;1.3.4、本轮反内卷挑战和难度更大，以时间换空间;;破局之道：供需同步发力，预计这次更市场化;;去产能：供给侧改革、农业改革;A + 519”;- -

以第一个PPI拐点1998年12月前已上市企业为样本，选取各时间阶段涨幅排名前10强个股，以1