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投资案件

盈利预测、估值与目标价、评级

预计公司2025-27年收入分别为20.2/25/30.5亿元，归母净利润3.2/3.9/4.7亿元，同比增长29.8%/22.2%/20.7%，对应PE为37/30/25倍。考虑公司在机器人核心零部件的全面布局，未来有望充分受益人形机器人产业趋势，给予“买入”评级。

关键假设

1、变频器国内需求筑底，迎来低速增长，公司出海加速，市占率持续提升。

2、伺服系统行业端低速增长，公司市占率逐步提升，同时机器人等领域拓展。

3、未来三年仍属于产品及销售区域拓