证券研究报告

从成本加成到价值回归：商品房定价逻辑的嬗变与未来

——高品质住宅系列报告之三

行业深度报告地产行业强于大市（维持）

证券分析师

杨侃投资咨询资格编号：S1060514080002

王懂扬投资咨询资格编号：S1060522070003

2025年8月1日

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投投资要点资要点

?过往商品房定价为“成本加成”与“预期扰动”:过往房企主要采取成本加成定价策略，其中地价和建安为主要成本支出，房价上涨时期房企毛

利率