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刘煜辉：识别转折

摘要

?中国经济决策层将“反内卷”确立为核心任务，旨在结束价格螺旋下行趋

势，解决企业利润压力和宏观风险，但当前环境较十年前更为复杂，改革

难度加大。

?美林投资时钟显示，中国经济可能正从通货紧缩象限向其他象限转变，

2025年下半年或是关键时间窗口，资金开始预期未来并拉长资产久期。

?与2015年供给侧改革不同，当前改革主要针对最终产品端，涉及光伏、

风电等民营企业主导领域，需更多依赖市场和法治手段，操作难度