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文档摘要

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内容目录

价格是7月PMI最超预期的分项 3

政策效应：“反内卷”校准，历史未必重演 7

季节效应：高温和降雨或扰动三季度PMI读数 10

风险提示 11

图表目录

图1： 7月PMI分项中，出厂价格和主要原材料购进价格较上个月变动靠前 3

图2： 2015年改革初期PMI价格分项滞后变动 3

图3： 黑色金属冶炼及压延加工业价格指数环比和同比变化最大 4

图4： 2025年7月黑色金属冶炼及压延加工业购进价格超季节性上行 5

图5： 2025年7月黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格超季节性上行 5

图6： 螺纹钢在7月22日