正文目录

算力需求驱动AIDC需求增长 4

政策体系化支撑+大模型需求共振，智算中心投资规模高增 4

三大运营与互联网厂商齐加码 6

数据中心供电架构从UPS向HVDC和巴拿马电源升级 7

数据中心架构分类 7

HVDC可靠性和利用率方面优势明显 11

巴拿马投资成本和运行效率方面优势显著 13

供电架构向中高压转变是未来趋势 14

国内外企业加速HVDC/巴拿马电源布局 14

供电高效在AIDC时代价值凸显，高密、高效节能的供电系统是大势所趋 15

投资建议 18

中恒电气 18

科华数据 19

科士达 20

风险