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TOC\o1-2\h\z\u交易复盘：围绕确定性的交易 4

确定性成为当前市场的动力 4

市场开始表达围绕确定性的定价 4

从交易确定性的利好开始，我们预期宏观环境将来仍然趋势性利好资产价格 5

市场复盘：美股继续新高20250726） 6

日本选举落定，财政扩张倾向小幅加码 8

美国制造业和服务业景气分化 9

特朗普访问美联储，继续施压鲍威尔 9

欧央行按兵不动 10

特朗普将公布新的AI发展计划 10

美国房屋销售继续走弱 10

风险提示 11

图表目录

图1：欧洲PMI在财政叙事后反弹，其