内容目录

1、本月核心观点：化工行业反内卷——供给端重构下的产能优化与价格生态重塑 6

2、本月投资组合 7

3、重点行业研究 8

电子树脂：AI服务器需求快速拉动高频高速电子树脂市场空间 8

磷肥：需求复苏叠加国内出口限制，海外磷肥价格提升 14

农药：“正风治卷”三年行动开启，农药行业有望迎来景气拐点 19

炼油炼化：需求旺季支撑油价小幅上涨，国内石化行业启动产能摸底评估工作 25

风险提示 32

附表：重点公司盈利预测及估值 32

图表目录

图1：PCB产业链简介 8

图2：覆铜板生产工艺流程 8

图3：覆铜板产品结构图 8

图4：PCB