正文目录

TOC\o1-1\h\z\u一、 煤炭业供给侧改革回顾：以明确指标去产能，供应结构明显改善 4

二、 煤炭业响应反内卷：以安监和查超产温和切入，制约以量补价行为 5

三、 煤炭业实际基本面：边际改善渐显，无需过度悲观 7

四、 投资建议与风险提示 9

一、煤炭业供给侧改革回顾：以明确指标去产能，供应结构明显改善

回顾上一轮煤炭行业供给侧结构性改革，政策端提出相对明确的去产能指标要求。2016年2月，国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出：1）从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组

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