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文档摘要

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u引言：农夫估值溢价之源 5

农夫山泉：包装水龙头，稀缺的软饮料平台型企业 5

天然水入局，无糖茶引领，秉承长期主义 5

股权结构集中，理念领先，机制高效 7

包装水：长生命周期、仍在增长的千亿赛道 8

海外经验看，是持续扩容份额集中的好赛道 8

刚需消费，大包装量贩装驱动，预计行业中单增长 11

格局清晰，包装水行业三易其主，农夫拉开差距 13

软饮料：品类多迭代快，农夫卡位好占先机 15

行业沉浮四十年，品类迭代机会不断 15

从口感到功能，天花板及盈利依次打开 16

农夫卡位好占先机，饮料各