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TOC\o1-2\h\z\u“反内卷”有望加速化工行业磨底 5

化工行业盈利下滑，竞争加剧 5

CAPEX转负吹响化工景气度反转号角 6

“反内卷”政策或加速化工行业磨底 8

大化工“反内卷”细分机会 9

炼油：“反内卷”有望开启行业重塑 10

乙烯：多元化原料路径竞争或缓解 14

涤纶长丝：供应边际增量或有限，供需改善业绩有望好转 16

PVC：“反内卷”叠加环保趋严推动产业结构转型升级 20

有机硅：供给扰动+“反内卷”政策助力，供给压力有望缓解 22

电池材料：“反内卷”政策或推动磷酸铁、六氟磷酸锂行业有序发展 24